民生证券:给予楚天科技买入评级

2022-09-22 20:20:28 来源:OB体育app下载 作者:欧宝体育app官网下载

  民生证券股份有限公司周超泽,许睿近期对楚天科技进行研究并发布了研究报告《事件点评:拟收购楚天飞云股权,加强产业链一体化布局》,本报告对楚天科技给出买入评级,当前股价为17.0元。

  事件:2022年7月10日公司发布公告,拟发行股份购买控股子公司楚天飞云制药装备(长沙)有限公司的少数股东叶大进、叶田田持有的合计49.00%的股权,交易完成后,楚天飞云将成为上市公司的全资子公司。本次交易的相关审计、评估工作尚未完成,标的资产的预估值和交易作价尚未确定。发行股份购买资产的发行价格为13.43元/股,不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80%。

  收购楚天飞云成为全资子公司,加强协同效应和产业链一体化布局。楚天飞云主要生产全自动硬胶囊充填机系列、药用高纯度制氮机系列、胶囊分选抛光机系列、自动真空上料机、吸尘机系列等,2021年营收0.43亿元,预计2022年营收0.65亿元,2023年-2026年预计营收复合增长率为9.67%。楚天飞云的产品是固体制剂制药产业领域重要一环,其市场领域是上市公司未来加强全产业链的重要布局,是上市公司逐步实施“一纵一横一平台”战略规划过程中的重要一步,进一步丰富了上市公司在固体制剂制药装备产品分类,以为公司客户群体提供更多的技术解决方案。本次交易完成后上市公司可在楚天飞云原有核心技术的基础上将在楚天飞云原有基础上加强研发协同作用,提升在固体制剂制药装备技术方面的实力,并通过管理机构与销售机构的合理布局、研发队伍的优化整合、融资能力的提升及融资成本的下降,有效发挥企业的管理协同效应。

  收购楚天飞云将加强上市公司产品线与盈利能力。楚天飞云的产品能够基于上市公司销售和服务的网络,进一步推广优势产品,与上市公司共同开发和维护新的客户资源,提高市场投入的效率,有效降低销售成本。上市公司计划收购剩余部分少数股东权益,将楚天飞云全面纳入上市公司体系以使得楚天飞云未来能为上市公司带来更多业绩贡献。

  投资建议:楚天科技作为国内领先的制药装备企业,在进口替代和国际化趋势下,坚持“一纵一横一平台”战略加强制药工艺前端布局,业绩成长驱动力持续加强,我们预计2022-2024年营业收入分别为66.4、79.5、95.5亿元,归母净利润分别为7.03、8.51、10.61亿元,对应PE分别为14、11、9倍。公司具有全产业链布局意识,发展前景广阔,维持“推荐”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.7%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.91亿,根据现价换算的预测PE为14.17。

  该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级10家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为24.51。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,楚天科技(300358)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,未来营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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